Mécanisme du BSA AIR
L'investisseur souscrit à des bons qui se convertiront en actions lors du prochain tour, sur la base de paramètres prédéfinis (décote, plafond de valorisation), sans avoir à négocier la valorisation immédiate.
→ Corporate · Sous-expertise
Le BSA AIR (Accord d'Investissement Rapide) est l'outil français inspiré du SAFE américain : il permet de lever des fonds en quelques semaines sans figer la valorisation, en différant la dilution au tour de table suivant. Nous structurons des BSA AIR équilibrés, calibrés sur les paramètres clés (decote, cap, taux) pour préserver la flexibilité des fondateurs et l'attractivité pour les investisseurs.
→ Ce que nous couvrons
L'investisseur souscrit à des bons qui se convertiront en actions lors du prochain tour, sur la base de paramètres prédéfinis (décote, plafond de valorisation), sans avoir à négocier la valorisation immédiate.
Calibrage de la décote (10 à 30%) appliquée à la valorisation du tour de conversion, et du cap (plafond) pour protéger l'investisseur en cas de forte hausse de valorisation.
Conversion automatique au prochain tour qualifié (montant minimum), à la cession totale, à une date butoir (longstop date) ou en cas de liquidation.
Rédaction du contrat de BSA AIR, des décisions sociales d'émission, du tableau de modélisation des scénarios de conversion et des engagements de souscription.
Anticipation de l'impact dilutif au moment de la conversion, articulation avec les actions de préférence du tour suivant, mise à jour de la cap table prospective.
Gestion d'un pool de plusieurs investisseurs en BSA AIR (business angels, family offices), harmonisation des termes, gestion des conditions individuelles.
→ Notre approche
01
Validation de l'opportunité du BSA AIR vs un tour classique : montant levé, profil des investisseurs, urgence, perspectives du tour suivant.
02
Négociation de la décote, du cap, des seuils de conversion et de la longstop date. Modélisation de l'impact sur la cap table dans plusieurs scénarios de valorisation.
03
Rédaction du contrat de BSA AIR, tenue de l'AGE d'autorisation, décisions d'émission, et collecte des engagements de souscription.
04
Lors du tour suivant, calcul de la conversion selon les paramètres, formalisation de l'augmentation de capital et mise à jour de la cap table.
→ Pour qui
Levée de 300 K€ en BSA AIR auprès de business angels pour financer 6 mois de runway en attendant la finalisation d'une Series A à venir.
Premier financement post-création par BSA AIR pour éviter de figer une valorisation prématurée, avec un cap protecteur pour les investisseurs early stage.
Articulation de BSA AIR souscrits par des business angels avec un investissement equity simultané d'un fonds, en harmonisant les conditions de conversion.
Levée rapide en quelques semaines pour faire face à un besoin de trésorerie, sans le calendrier long d'une négociation de term sheet et de pacte.
→ Q&A
Le BSA AIR est l'adaptation française du SAFE américain. Le mécanisme est similaire : pas de valorisation figée, conversion au prochain tour avec décote et cap. La structure juridique diffère : le BSA AIR repose sur un bon de souscription d'actions de droit français.
Les trois paramètres clés : la décote (généralement 15 à 25%) appliquée à la valorisation du tour suivant, le cap (plafond de valorisation pour la conversion, qui protège l'investisseur), et la longstop date au-delà de laquelle des mécanismes de conversion alternatifs s'appliquent.
Il est particulièrement adapté aux levées d'amorçage et aux bridges. Pour des levées plus structurées (Series A, B), un tour classique avec valorisation négociée est généralement préférable car il fige immédiatement la dilution et la gouvernance.
Le contrat doit prévoir des mécanismes de conversion alternatifs : conversion à la longstop date sur une valorisation prédéfinie, conversion en cas de cession, remboursement éventuel sous certaines conditions. À défaut, l'investisseur peut être bloqué sans liquidité.
→ Aller plus loin
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